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本报告导读：

锂价经过快速下跌，下游厂商接货意愿增加，在周中实现筑底企稳，旺季需求可期。

摘要：

周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价经快速下跌后于周中实现筑底。近一周锂价的快速下跌使得下游厂商接货意愿增加，叠加“金九银十”旺季预期仍在，上游挺价态度明显，碳酸锂价格在后半周赢来了企稳局面。展望旺季需求仍可期待，预计后续锂价将保持稳定，如果需求兑现，或有小幅涨价可能。1）期货端：无锡盘2308合约周度涨0.96%至21.1 万元/吨；广期所2401 合约周度跌6.25%至19.58 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3340 美元/吨，环比跌75 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求转暖提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：下游需求走弱，盐厂推涨动力不足，钴价延续下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

旺季需求可期，锂价筑底企稳：上周锂价经过快速下跌，部分贸易商有低于20 万元/吨报价之后，在周中实现筑底。近一周的快速下跌使得下游厂商接货意愿增加，叠加“金九银十”旺季预期仍在，上游挺价态度明显，碳酸锂价格在后半周赢来了企稳局面。目前中游正极材料企业虽有加大采购的动作，但是依然保持谨慎克制的态度。我们预计后续锂价将保持稳定，如果旺季需求兑现，或有小幅涨价可能。展望后续旺季可期，有望缓解预期悲观情绪，板块将伴随需求边际改善迎来上涨机会。根据SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为21.0-24.0万元/吨，均价较前一周跌7.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为20.0-21.8 万元/吨，均价较前一周跌7.62%。

交投气氛寡淡，钴价延续弱势：上周钴价延续下行。目前看钴盐企业下游需求暂无明显转暖信号，且伴随原料价格下跌，成本面缺乏支撑。

电钴方面，国内下游磁材和高温合金市场需求延续低迷，贸易商观望情绪较浓，钴价承压下跌。根据SMM 数据，电解钴价格为23.8-29.0万元/吨，均价较前周跌3.06%。

正极材料跟随锂价下跌：根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格7.85-8.55 万元/吨，均价较前周跌5.40%。三元材料622 价格为19.2-21.1万元/吨，均价较前周跌5.17%。

风险提示：新能源汽车增速不及预期。